申万宏源合人大历年开会股票行情兴转债(128071)投资价值分析

褪色的旧时光 褪色的旧时光 08月14日

结论或投资建议:合兴转债破发概率中等,建议有一定风险承受能力的投资者参加申购和配售天业联通股份股票

原因及逻辑:1、票面利率较低、补偿利息较高,纯债价值尚可,按4.99%的贴现率计算,则纯债部分价值为86.36元。

2、合兴转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为11.63%,对流通股本的摊薄压力为11.63%,对流通股本的摊薄压力较低。

3、截至此次可转债募集说明书公告日,控股股东新疆兴汇聚中国海运集团股票行情持有本公司股份累计质押数量为2.02亿股,占其持股总数的比例为50.85%,占本公司总股本比例为17.27%。

4、截至2019年3月31日,公司商誉为0.17亿元,较2018年末持平,占净资产的比例为0.61%。

5、合兴包装目前的年化历史波动率约为42.10%,长期240日年化历史波动率位于39.06%左右,在转债股中波动性处于中等水平。20日年化波动率为30.42%,低于历史平均水平(37.81%)。

6、当合兴包装的股价为4.05元时,转换价值为92.47元,对应转债价格在102.94元~104.30元。当合兴包装在3.3元至4.95元时,对应转债的市场合理定位约在95元~117元之间。

7、当合兴包装的股价下跌至3.75元(下跌约7%,约0.8倍波动率(20日))以下时,合兴转债有较大的破发风险。

8、假设转债首日涨幅为4%时,每股配售收益约为0.02元,以4.05元的股价成本参与配售,综合配售收益为0.45%,配售收益较低。

9、粗略估计剩余可申购额在3.3至4.中广核集团的上市公司股票代码5亿元。申购资金范围为5600亿(2100亿网下+3500亿网上)至8700亿(4200亿网下+4500亿网上)之间。中签率范围估计为0.04%至0.08%。

网下打满中签资金19万至40万之间。当合兴转债总名义申购资金为6500亿元且剩余可申购金额为3.9亿元时,中签率为0.06%,当首日涨幅为4%时,打满的投资者网上申购收益期望值24元,网下打满申购收益率为1.20万元。申万宏源集团股份有限公司

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