发改委同意新建重庆至昆明高速铁路4股白马家居股票机遇

褪色的旧时光 褪色的旧时光 09月12日 01:36

同意新建重庆至昆明高速铁路 项目总投资约1416.2亿元

据国家发展改革委9月11日消息,为深入推进长江经济带发展,加快构建京昆高速铁路通道,加强成渝城市群和滇中城市群联系,促进沿线经济社会发展和脱贫攻坚,发改委同意新建重庆至昆明高速铁路。项目总投资约1416.2亿元,其中工程投资1339.1亿元,动车组购置费77.1亿元,规划远景年输送能力:单向3000万人/年。

发改委同意新建重庆至昆明高速铁路4股机遇

攀钢钒钛:四季度净利创历史新高,钒价一季度回升仍可期

攀钢钒钛 000629

研究机构:光大证券 分析师:王招华,沈继富 撰写日期:2019-01-23

预计2018年业绩创新高,Q4环比继续增长6%-28%。

公司发布年度业绩预告,预计2018年实现归母净利润30-32亿元,同比增长248%-271%,业绩创历史新高,预计Q4实现归母净利润9.52-11.52亿元,同比增长393%-497%,环比增长6.13%-28.43%,创单季度历史新高。公司业绩大幅提升主要受益于钒产品市场价格的大幅上涨,另外报告期内公司钒钛产品销量同比也均有一定幅度增长。

钒价短期企稳回升可期,钢厂节前备货值得关注。

钒产品价格在2018年11月初达到历史高点,五氧化二钒涨至48万元/吨,钒氮合金涨至78万元/吨,随后由于下游钢铁利润的大幅下滑以及钒行业供需格局的改善而快速回落。进入2019年以来,钒产品价格有所反弹,五氧化二钒已累计上涨4.76%,目前价格为22万元/吨。短期内随着节前钢厂备货工作的稳步进行,行业内惜售看涨的氛围增强,价格有望继续提升。

计提减值准备对利润影响不大,持续做大做强钛业务。

公司2018年12月22日公告,下属全资子公司晏家钛业的在建工程“氯化法钛白项目”因重庆市长寿区土地储备中心收储该项目建设用地出现减值,将减少公司2018年净利润约2亿元,相应减股票 板块如何分析少公司2018年所有者权益2亿元,根据2018年业绩预告,该项目减值额占比全年净利润仅6%左右,整体来看影响不大。公司目前拥有钛白粉产能23.5万吨/年,产量位居全国前三位,将继续做大规模,提升竞争力,有望成为国内龙头。

维持“增持”评级。考虑到资产减值,钒价理性回归等原因,再根据2018年业绩预告,我们小幅下调公司盈利预测,预计2018-2020年的归母净利润分别为30.30亿元、26.77亿元、25.77亿元(前值为32.66、28.83和26.77亿元),对应EPS分别为0.35、0.31和0.30元/股,目前股价对应2018年PE为9.5倍,维持“增持”评级。

风险提示:1)钢筋新标执行不达预期的风险;2)关联交易较多,内部控制不当的风险;3)钒价格大幅波动的风险。

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中鼎股份:短期业绩承压,海外收购进入整合收获期

中鼎股份 000887

研究机构:国金证股票4线合一 图片券 分析师:张帅 撰写日期:2019-04-30

业绩短期承压。(1)由于车市低迷,公司2019Q1营收同比下降13%,产品价格承压,整体毛利率较上年同期下降0.4pct至28.2%,短期业绩承压,预计随汽车行业去库存完成,公司营收有望环比改善。(2)销售/管理/研发/财务费用率分别为3.6%/4.1%/4.6%/1.5%,较上年同期的13.4%上升0.3pct,较为稳定。(3)经营活动产生的现金流净额同比增长8.5%至2.2亿元。(4)期末存货同比增长7%至22亿元。

国内第一的非轮胎橡胶件龙头,积极布局新能源汽车领域。公司系国内车用非轮胎橡胶件行业绝对龙头,2018年营收位列全球非轮胎橡胶件企业第13,国内第1。业务涵盖降噪减振系统、密封系统、冷却系统、空气悬挂及电机系统四个领域,较为稳定。此外,公司布局电池冷却系统、电机密封、电池模具密封、电池电机减振降噪等新能源领域,2018年实现12亿营收。

海外收购进入整合收获期,看好业务协同发挥的长期效应。自2008年公司持续进行海外收购,当前所收购海外企业均在稳定盈利。其中,降噪减震业务安徽威固营收增长183%;密封系统业务收购Cooper、KACO获油封水封技术,获特斯拉订单,KACO净利率近翻倍;冷却系统业务中TFH落地宁国、苏州,升级管路总成供应商;空气悬挂及电机业务中收购中高端车供应商AMK,落地安徽工厂。

盈利调整与投资建议

在车市低迷大环境下,对2019年盈利预测下调7%,预计公司2019-2021年归母净利润分别为11.35/12.75/14.80亿元,对应EPS分别为0.93/1.05/1.21元。下调公司目标价7%至13.95元,对应2019年PE为15x,维持“买入”评级。

风险提示

原材料橡胶价格波动;国内汽车整车销量增速减缓;新能源汽车产销量增速不达预期;贸易战影响关税与贸易。

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鞍钢股份:二季度盈利回暖,资产负债率降低

鞍钢股份 000898

研究机构:申万宏源 分析师:姚洋 撰写日期:2019-09-04

二季度盈利能力回升。公司上半年实现钢产铁、钢、材分别为1298、1370、1274万吨,同比分别增加4.66%、4.86%和7.32%。根据中钢协数据估算,其中二季度铁、钢、材产量分别为650、688、632万吨,同比分别增加6.60%、6.54%和7.29%,环比分别增加0.48%、0.79%和减少1.70%。上半年公司实现吨钢毛利和净利分别为401和112元,同比分别减少46.05%和70.10%,其中二季度分别实现毛利和净利分别为492和160元,同比减少39.12%和61.08%,环比分别增加57.64%和145.91%。由于公司产品板材为主,致使上半年整体的盈利能力下降明显,其中冷轧薄板系列产品毛利率下降9.49个百分点,中厚板盈利相对较好,仅下降3.91个百分点。

期间费用率小幅增长,财务费用率下降。公司二季度期间费用率5.94%,环比小幅增长0.19个百分点,其中财务费用率1.21%,同环比均有小幅下降。实际所得税率下降。公司上半年实际所得税率较去年同期下降2.17个百分点,主要由于调整以前期间所得税的影响和非应税收入的影响。其中二季度实际所得税率21.54%,同比下降3.87个百分点,环比下降4.35个百分点。资产负债率降低。公司资产负债率41.51%,同比下降2.3个百分点,主要是由于一年内到期的非流动负债和应付债券的减少导致负债的下降。

三季度盈利仍有压力。三季度板材价格仍然承压,以沈阳的热轧、冷轧和中厚板的市场价格为例均有同比超过10%的跌幅,环比亦有小幅下降。虽然成本端进入三季度以来进口铁矿石价格下滑明显,但是考虑到钢厂原来库存带来的滞后效应,行业三季度盈利同环比仍然承压。

下调盈利预测,下调至“中性”评级。公司产品涵盖板带、长材、轮轴三大系列,汽车板和轮轴业务发展迅速。考虑到当前行业整体盈利下行,下调全年盈利预测。预计2019-2021归母净利润为26.23/23.52/21.87亿元(原为40.70/37.65/35.77亿元),对应EPS0.28/0.25/0.23元,当前股价对应PE11/12/14,下调至“中性”评级。

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众合科技:中报业绩高增长,期待自研信号系统持续放量

众合科技 000925

研究机构:东北证券 分析师:刘军,邰桂龙 撰写日期:2019-08-30

公司公布中国铁建股票类型 2019年半年报, 2019H1公司实现营业收入 10.49亿元,同比增长 31.79%;实现净利润 0.29亿元,同比增长 99.62%;实现归母净利润 0.25亿元,同比增长 51.01%。众合科技 2019H1收入利润维持较高增速,节能环保板块相对平稳,轨交板块业务放量高增长。

城轨行业景气,自研信号系统订单增加,自动售检票系统收入大幅增长, 2019年上半年收入与利润实现较高增速。 公司 2019H1分别实现收入和归母净利润 10.49亿元和 0.25亿元,同比增长 31.79%和 51.01%,业绩增速较高。公司主营业务内容智慧交通板块和节能环保板块,智慧交通板块主要包括轨道交通信号系统和自动售检票系统,环保节能板块主要包括水处理业务、单晶硅及其制品以及烟气脱硫等业务内容。

公司 2019年上半年实现收入高增长主要原因是智慧交通板块的收入实现高增长,智慧交通板块收入同比增长 74.56%,其中信号系统实现收入 4.23亿元,同比增长 62.39%;自动售检票系统实现收入 2.47亿元,同比大幅增长 196.21%,且自动售检票系统收入占比总收入为23.56%,同比提升 7.71个百分点;移动支付业务收入仅 476万元,同比下降 88.85%,该部分收入占比较小;环保节能板块收入下滑 8.63%。

行业层面看,城市轨道交通迎来新建与通车高峰,行业维持高景气,2019年上半年公司智慧交通业务整体保持快速发展态势,合同签订总金额 14.5亿元,较上年同期增长 27.51%,其中公司国产自研信号系统合计中标数量 3个,中标总金额 9.92亿元,占今年新增信号系统中标金额的 77.77%,自研信号系统订单增加, 继续放量。

综合毛利率微升,水处理业务毛利率提升明显,轨道交通板块的信号系统毛利率同比小幅下滑,自动售检票系统的毛利率同比提升。 2019H1公司毛利率为 29.57%,同比增加 0.26个百分点;公司净利率为 2.75%,同比增加 0.93个百分点。分业务板块看, 2019H1智慧交通板块中轨道交通信号系统毛利率为 34.47%,同比下降 1.57个百分点,主要原因是上半年轨道交通信号系统中非自研信号系统的收入占比仍然较高且毛利率同比下滑,但是公司自研信号系统的毛利率高于非自研信号系统

的毛利率, 我们预计公司自研系统收入占比将持续提升,将提升公司毛利率水平;

自动售检票系统毛利率为 24.46%,同比增加 4.72个百分点。水处理业务毛利率为31.88%, 毛利率大幅增加 8.89个百分点,影响公司上半年综合毛利率提升。

信用减值损失短期影响利润,但期间费用率同比下降,经营管理改善,主业持续向好。 2019H1公司信用减值损失为 4322万元,根据公司半年报披露信息,信用减值损失主要包括其他应收账款坏账损失、长期应收账款坏账损失和应收账款坏账损失,相比去年同期的坏账损失 1485万元,坏账损失同比提升 191.04%,影响上半年净利润。 2019H1期间费用率为 22.14%,同比下降 3.34个百分点;其中,销售费用率为 2.45%,同比下降 0.23个百分点;研发费用率和管理费用率按同一可比口径比较, 2019H1管理费用率加研发费用率为 15.34%,同比下降 0.56个百分点;财务费用率为 4.35%,同比下降 2.55个百分点。 经营管理改善,主业持续向好。

盈利预测与投资评级: 城市轨道交通行业维持景气,公司智慧交通板块业绩向好;

节能环保板块业绩稳健;短期利润或受信用减值损失,长期看好自研系统放量和毛利率提升。预计公司 2019年-2021年的净利润为 1.34/2.20/3.24亿元,维持“增持”评级。

风险提示: 自研信号系统放量与毛利率低于预期;节能环保板块公司业绩低于预期;

行业竞争格局恶化。

本文源自上海证券报

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